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2009/01/26

フィアットとクライスラー

提携が報道されている両社、フィアットはこの提携により主に技術供与で、キャッシュをほとんど使わずにクライスラーの35%を握り、経営権を取得するとされています。クライスラー工場での北米向けフィアット車の現地生産・クライスラー系ディーラーでの販売、また何度も噂に上がっては頓挫しているアルファロメオの北米再進出が計画されているとか。

キャッシュを使わないという点自体は、経営権取得後のリスク・負債を考えるとそんなに驚くべき話では無いかと思います。過去にも象徴として買収価格は1ドルなんてのもありましたから。注意すべきは、フィアットにはキャッシュを使うつもりは無いと思われるという点です。

実際、そんなキャッシュを保有している自動車メーカーはこの経済情勢の中ではどこにも存在しないであろうし、そのようなキャッシュを供給してくれる資本も見当たるような状況ではありません。ジャガー・ランドローバーを買収したTATAも資金の引き当てに苦労していると報道されています。

ちょっと気がかりなのは、フィアット側はこの提携の条件としてクライスラーへの政府救済が継続される事を前提に入れている、とされている点にあります。なぜ気になるかと言うと、米議会に、外国の会社が経営権を握るのであれば、すでに承認し実行されたつなぎ融資(それが無いと即チャプター11)の返済を求めるべき、という動きがあるという報道がされているからです。

この動きが現実化した場合、前提条件が完全に食い違う事になります。前述した通りフィアットはキャッシュを使う気は無いし、そもそも存在しないでしょう。しかし米議会が、イタリアメーカーの支配化にある”海外”メーカーの救済に、米国の税金を投入する事に難色を示すのは当然でしょう。

既に実施したつなぎ分はともかく、追加支援が確実に必要とされている中、その分の承認を議会で得るのは容易でないと思われます。政府ローンの条件として確実な再生計画を示す事になっていますが、その計画が外国メーカーへの身売りであっても容認されるのか、がポイントになるのでしょう。

まだまだ、予断を許さない状況かと。

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